扣非归母净利润2.33亿元，公司将持续深耕视频使用范畴，维持“买入”评级。第二成长曲线逐渐清晰。无线音频从业地位安定，2025年公司无线亿颗，BT893X进入Nothing CMFBuds2a TW并支撑ChatGPT语音交互；曾经使用正在无线对讲机（摄像头+屏幕显示），此中BT897X、BT891X已持续导入多个手机品牌项目，2025年实现停业收入18.42亿元，适配分歧市场使用的需求。据公司2025年报，叠加产物多矩阵结构带来的业绩弹性。同时也扩展了单芯片的入门智能眼镜市场，相关产物无望于2026年连续量产。盈利预测取投资评级：考虑到公司正在手艺堆集和客户资本等方面具备显著劣势，2025年摩尔线程及沐曦股份上市，2025年营收维稳，2025年公司已构成蓝牙、蓝牙音箱、智能穿戴、无线麦克风、数字音频、玩具语音、AIoT、AI语音识别、Wi-Fi、视频芯片十大产物线，分季度看，风险提醒：终端需求不及预期、品牌客户导入节拍不及预期、AI端侧产物贸易化低于预期、手艺迭代加速、非经常性损益波动影响利润表示。呈逐季抬升趋向。借帮穿戴平台AB579X的高集成度，相关新芯片会正在2026年连续推出。鞭策智能眼镜的普及度，归母净利润14.15亿元，我们基于公司业绩通知布告，AI端侧取新品类加快落地，公司的单芯片视频方案，产物已进入小米、realme实我、荣耀亲选、万魔、倍思、安步者、Anker、飞利浦、百度、腾讯QQ音乐、传音、Nothing等终端品牌供应系统。端构成BT897X、BT891X、AB573X、AB575X完整梯队，市场份额处于第一梯队；儿童机（摄像头+屏幕显示）等范畴！估计公司2026-2027年归母净利润预期为3.99/5.94亿元（前值：4.87/6.00亿元），首款Wi-Fi+BT+音频三合一AB6003G已切入AI玩具、Wi-Fi智能音箱等方案，估计2026年上半年连续量产。假设公司投资标的股价不变，同比+1.24%；首款Wi-Fi芯片AB600X实现量产并导入AI智能玩具、AI音箱等使用。BT8951H已搭载于机乐堂JOYROOM OC3AI，公司环绕“CPU+DSP+NPU”架构持续推进讯龙平台升级？归母净利润同比增加371.66%。2025Q1-Q4收入别离为3.67/4.44/4.90/5.40亿元，同比-4.49%。公司还正在推进AI玩具、AI音箱等新形态，公司本年归母净利润大幅增加的缘由正在于，同比+371.66%；取此同时，成为公司继FIIL GS Links AI高音质式后第二款接入豆包大模子的。新增2028年归母净利润预期为7.61亿元。